操盤手談降息影響與台股20000點的投資策略
股市隱者
2024-03-14 08:58
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原發表日期：2024年3月13日
台股20000點，然後呢？
去年Podcast聊台股如果上20000點，
時間會在今年第一季或第四季，
原因是第一季有降息預期，有利市場氣氛，
但還沒開始降息，熱錢在市場扮演重要角色。
美國最快六月開始降息，
熱錢退場後，不利本益比推升，
第二季和第三季股市會受到影響。
到了第四季，股市獲利成長為全年最高，
氣氛也會再轉為樂觀些。
這些是那集提到內容，目前看法沒變。
有人會想問，
台股20000點後，會崩嗎？
這個問題其實是要問，台積電會崩嗎？
台積電佔台股比重30%，
從11月低點527漲到3月最高798元，
三個多月漲了51%，
大盤20000點有80%的點數是台積電貢獻。
因此大盤要崩，台積電可能也需要崩。
那麼，台積電會崩嗎？
那其實是要問他的客戶會崩嗎？
大客戶蘋果、Nvidia、AMD、高通、聯發科等積極往AI靠攏，
終端需求和應用也越來越明確。
短期大盤漲多回檔難免，
但短期反轉崩盤應該不至於。
不過，現在也不適合不斷往上加碼，
目前大盤的水位並不便宜，
獲利成長速度短期並沒跟上股市上漲速度。
短期要再往上創高，
要看熱錢還有多少，還能走多久？
過去提過，
判斷熱錢可以觀察虛擬貨幣強弱，
這波全球股市創高，比特幣也是如此，
我兩個朋友，
一個靠虛擬貨幣賺了四倍，另一個賺五倍，
熱錢來，幸福來的太突然，
熱錢走前，也要記得把幸福收割。
不只比特幣，
黃金、股市等各類資產也受惠熱錢挹注。
聊大盤是否會崩，其實有點太遙遠，
大盤不用崩，如果回檔10-15%，
個股回跌20-30%，
槓桿太滿的人也會受重傷。
我周圍的人，
越來越多都在規劃怎麼借錢來賺更多錢，
目前話題常都是哪家信貸便宜，理財性房貸是什麼？
有趣的是，
去年大盤15000點時大家還對未來謹慎，
到了20000點反而更想借錢，
甚至解定存把先前沒賺到的拼回來。
我們常說一個人當上主管後，
會換了位置，換了腦袋，
但現在很多投資人也是如此。
位置是大盤點數，15000點沒這麼想借，
反而到了20000點很想借錢，
也許理由是因為AI很強，應用很廣，
但其實AI需求，不是到了20000點才突然爆發，
一直都存在，只是股價上漲的現象，
點燃了投資人的慾望。
借錢、選擇權、期貨、FCN、高槓桿ETF，
無所不用其極，
大盤不用反轉跌到三成、五成，
只要跌個10%，
期貨可能就下跌超過50%，
科技股如果短期漲多回檔過頭，
FCN也都要履約，
用更貴的價格去買回更便宜的股票。
FCN之所以能給這麼高的固定收益報酬，
一年10-20%，甚至更高，
是因為波動擴大。
股價創高後，股市波動會放大。
波動也就是風險，更高的風險，報酬率也要提升。
因此FCN的固定收益率也會提高，
股價低基期時，
看個股跌20%-30%好像不容易，甚至很便宜，
當基期墊高，波動放大，跌幅也可能擴大。
像是我很愛的ARM，
去年掛牌時60元，現在130元，
FCN假設可以用股價80%去履約，也就是20%跌幅，
在去年等於是用48元去換固定收益率 (60 *0.8 = 48 )，
而現在的80%，就是104元去換固定收益 (130 * 0.8 = 104)。
不同時空下，
一個下跌20%是48元，
一個下跌20%是104元，
以現在看，還便宜嗎？
台積電是好股票，但是否是好價位？
去年12/31最後一天是收盤593元，現在是780元，
但看獲利上修速度，是不及股價上漲速度。
目前投資思考點，
我覺得大家能留意兩點：
第一個時間點，
六月降息前後，股轉債的故事必然發生，
股市價格在天花板，而債券還在地板，
對大型資金的法人機構而言，
從股市提款到債券遲早發生。
用天花板的價格去買地板的價格很划算。
降息趨勢有利債券價格回升。
倒是降息趨勢下，
我覺得目前債券和日圓的價位有一定吸引力，
兩個共同點，都是低基期加上環境轉佳，
且都受惠於美國降息，
日圓還受惠日本央行終結負利率以及經濟回升，
看會不會是長期趨勢的底部，
以資產配置角度來看，是可以思考的議題。
說到資產配置，
友情推薦一個財經 Podcast：小老闆的二三事
小老闆是法人出身，曾是債券部主管帶領千億資金，
最近一集 Podcast 剛好在聊資產配置概念，
內容有聊到投資組合的觀念和常見錯誤，
Podcast外，小老闆也有粉專可以閱讀文章。
話說回來，
第二個要留意特定個股，
這波漲多的個股，如果是靠本益比拉升，
而非獲利上修的題材股，
或是說，獲利上修追不上股價上漲的速度，
那麼就要小心資金抽走時，波動也會更大。
因此，台股20000點，會不會崩不是重點，
而是槓桿開了多少，能承受多少風險？
最後，開槓桿，一定要把握兩個原則，
現金流，加上資金彈性。
本文獲 股市隱者 授權刊登（原文出處）
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