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2024年台積電最新展望
陳喬泓翻倍成長股
2024-01-30 15:38
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作者:陳喬泓

(本文為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。)

 

睽違近4年,台積電再度舉辦實體法說會,公佈第4季財報,單季營收達196.2億美元,季增13.6%、年減-1.5%,超出財測88~192億美元,毛利率為53.0%,位於財測51.5~53.5%高標,主因為產能利用率提升,每股賺 9.21元,優於市場預期,2023全年EPS為32.34元。

展望第一季,以1美元兌換新台幣31.1元計算,今年首季營收估180~188億美元,季減-6%,預估毛利率52~54%,符合市場預期。且隨著2024年利用率逐季走揚,預估毛利率將呈現逐季上升。

 

2024年在產能利用率回升及AI佔比上修,預期今年營收將呈現季季高,預估全年營收年增20~25%。公司看好長期AI營收年複合成長50%目標不變,預計至2027年AI佔台積電營收會高達17~19%或更高;先進封裝持續積極擴產,但目前產能仍不夠,預期先進封裝年複合成長可達15%;2023年N3佔營收6%,N3E將於2024年第四季量產,預估2024年營收將三倍增長,佔比將達15%;2023年資本支出為304億美元,2024年資本支出為280~320億美元。

 

台積電法說會後,法人紛紛上調2024年EPS至38~39元,維持買進評等,並認為半導體下行循環已經進入尾聲,AI將帶動未來數年成長力道的上行周期,2025年EPS預估中位數可達45元,摩根大通更樂觀評估,2026年EPS可望衝高到55~60元。

受法說會利多加持,台積電ADR(TSM)收盤暴漲9.79%,至每股 113.03美元,換算價713元,溢價超過兩成,激勵台積電19日以跳空625元開出,收盤價626元,漲幅6.46%,股價衝上22個月新高。

 

台積電股價創2022年3月以來新高

2024年台積電最新展望
 
2024年台積電最新展望

 

雖然台積電重返六字頭,最新股價來到644元,距離2022年1月歷史高點688元,相差已不遠。但若以估值來看,似乎仍未偏高,以法人預估台積電今年EPS約38元計算,本益比約17倍,我認為以台積電未來明確的成長潛力,目前股價仍在合理至低估範圍。

法說會後,外資法人給予台積電目標價落在680至770元,假設市場給予20倍本益比,股價則有機會來到760元。還記得2022年台積電因股災而重挫,股價跌落近年來低點,本益比來到近10年新低,當台積電跌破400元大關時,我選擇逢低加碼,一直到現在,台積電依舊是我的主要核心持股。

 

出清信邦(3023)及中租-KY(5871)後,台積電儼然成為我目前持有最長時間的股票,我從2020年3月新冠疫情時跌破三百元開始買進,算一算也已經持有近4年了,在台積電展望維持樂觀且股價尚未來到目標價之前,加上AI將持續推升半導體產業長期趨勢向上,而身為全球最大的專業積體電路製造服務的台積電正站在浪頭上。預期我仍會持有台積電很長一段時間!

 

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