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五個重點,教你挑對債券ETF
林奇芬治富俱樂部
2023-11-09 11:50
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文/林奇芬

 

升息快倒數計時了嗎?債券ETF該進場了嗎?若是維持高利率更長時間,又會如何呢?諸多問題讓投資人糾結。想要卡位債券,五個重點教你挑對債券ETF,才能又賺息、又賺價差。

 

11月聯準會維持利率不變,已經連續二次停止升息,讓市場熱烈期待本波升息循環結束。即使聯準會主席鮑爾語帶保留,不排除未來還有升息空間,但市場預估最多僅有一碼(0.25%)空間。過去一年多來債券市場因為升息導致的慘烈重挫,終於到了翻轉時刻。

 

投資人若想要享受近15年來最高債券殖利率,現階段該不該進場?面對眾多債券ETF,又該如何挑選呢?此外,若是聯準會維持高利率時間拉長,一直等不到降息,又該如何呢?以下從五個重點來挑選債券ETF,讓你賺息又賺價差。

 

 

  • 先認清債券種類

一般人想到債券,都以為買的是歐美公債,事實上債券種類繁多,投資前要先分辨。歐美公債規模大、流動性好,信評高,投資風險較小。但前幾年發生歐債危機,顯示國家債務過高仍帶來風險,新興市場如阿根廷則經常傳出債務風險。此外近年美國頻頻調高債務上限,也對美國公債帶來一些風險。整體而言,公債風險低於企業債券,混和型企業債風險低於單一產業債券,投資等級債券風險低於非投資等級債。

 

債券種類

 

歐美公債

新興市場公債

投資等級企業債、產業債

非投資等級債

投資風險

中高

中低

成熟國(中高)

新興市場(高)

林奇芬整理

 

  • 看懂債券信用評等

債券是指發行單位向投資人借錢,並定期給付利息。投資人最關心的不僅是利息,更重要是本金可收回,也就是債券違約率低。多數在市場上交易的債券,有信評機構給予評等。信評越高的、違約風險越低,信評越低的、投資風險越高。目前標註為「非投資等級債券」者,主要是指信評較低的債券(或被稱為垃圾債),因此這類公司必須給付較高利率,才能吸引投資人目光。

 

債券信用評等怎麼看?

 

投資等級債券

非投資等級債券(高收益債)

標準普爾(S&P)

AAA、AA、A、BBB

BB、B、CCC、CC、C

慕迪(Moody’s)

Aaa、Aa、A、Baa

Ba、B、Caa、Ca、C

惠譽(Fitch)

AAA、AA、A、BBB、

BB、B、CCC、CC、C

林奇芬整理

 

  • 殖利率高低,與債券價格呈反向

債券本利和=債券本金+債券利息。以1000萬元債券、票面利率5%為例,則債券利息5萬元是不變的。市場上每天交易的債券價格是波動的,但持有債券的利息不變,因此殖利率(市場利率)也呈現波動走勢。

 

例如,聯準會持續升息,市場預期殖利率上揚,帶動債券價格下跌。若市場預期聯準會將降息,則市場殖利率走低,債券價格上揚。因此,投資債券可以掌握一個簡單方向,當進入升息循環時,是債券的空頭市場,可賣出債券。當進入降息循環時,是債券的多頭市場,可買進債券。

 

債券價格與殖利率呈現反向走勢

債券價格(萬元)

900

1000

1100

利息(萬元)

50

50

50

殖利率

5.5%

5%(票面利率)

4.5%

 

  • 存續期越長、債券價格波動越大。

所謂債券存續期(Duration)是指持有債券平均回本時間。也就是買進債券後,以總現金流回收債券本息,所需要的時間。

 

一般來說,當存續期越長時,債券價格隨著利率波動的幅度就越大。舉例來說,當利率上升1%,存續期3年的債券價格可能下跌3%,而存續期10年的債券價格可能下跌10%。因此,在快速升息階段,長天期債券的價格下跌幅度最大。相對的,若在快速降息階段,長天期債券的價格彈升幅度最大。而存續期越短的債券,受利率波動的影響幅度相對較小。

 

因此,在持續升息階段,持有短天期債券優於長天期債,而在降息階段,則持有長天期債優於短天期債。

 

  • 規模、成交量越大、流動性越好。

ETF主要在證券市場交易,規模越大、每日成交量越大的ETF,流動性越好。但在台灣只要規模不小於10億元以下,較不用擔心清算風險。且債券投資者比較重視領息,而不是賺短線價差,因此日成交量若可維持在1000張以上,應該就有足夠流動性。

 

現在是布局債券ETF好時機

 

從以上幾個重點觀察,現階段利率已經來到15年高點,債券殖利率高,且未來升息空間小,債券價格下跌幅度小,是買債券的好時機。但是在債券ETF挑選上,還是要注意幾個重點。

 

  • 現階段短天期公債優於長天期公債

目前聯準會對利率的態度是,「Higher for Longer」,可以賺到債券高殖利率,但卻等不到降息來賺債券價差。從去年底以來,資金大量流向20年期公債ETF,但這類產品價格波動大,近一年來,雖有4%殖利率支撐,但價格卻下跌超過8%,因此含息報酬率呈現負報酬4.5%左右。現階段應優先布局短天期債,長天期債要等明年下半年,降息態勢更明朗化後才較有機會。

 

  • 投資等級債優於非投資等級債。

目前A級投資等級債殖利率約6%、非投資等級債殖利率約9%,都在歷史相對高檔。但因為高利率環境下,企業經營更為困難,對信用評等低的公司挑戰更大。既然投資等級債可提供讓投資人滿意的收益,自然不需要冒險買進非投資等級債。

 

  • 新興市場債、產業型債券,只能做為衛星搭配。

成熟國公債、成熟國企業投資等級債,是現階段可以佈局的標的,除了殖利率高,同時違約風險低。而新興市場國家相對體質較弱,雖可提供較好收益,但仍要承擔較高風險。少數幾檔較短天期、或評等較高的新興債,投資可較為安心。

 

目前市場上也有金融債、電信債、科技債等單一產業債,有些以投資等級為主,也可安穩投資。但從投資組合角度看,產業越分散越好,因此這類產品只適合小量布局,做為衛星投資。

 

以下挑選幾檔規模較大、殖利率優,同時整體報酬率較高的ETF,給大家參考。投資債券主要為資產配置、分散風險的功能,現階段布局又可獲得較高收益率,是投資好時機。投資人可以考量適合自己的投資比重,並從以上五個重點,挑選適合自己的債券ETF。至於債券ETF是季配息還是月配息,應該不是考量重點。

 

 

可留意的債券ETF

 

ETF

基金規模(億元)

近四季殖利率%

年報酬率%(含息)

新興債

00726B國泰5Y+新興債

367.9

6.39

8.1

00756B群益投等新興公債

364.1

6.01

7.4

投資等級債

00725B國泰投資級公司債

802.2

5.05

6.7

00740B富邦全球頭等債

416.6

5.38

6.2

金融債

00785B富邦金融頭等債

298.3

4.85

6.8

00724B群益投資級金融債

898.3

5.56

6.7

短期債

00791B復華信用債1-5年

138.8

3.8

6.3

00719B元大美債1-3年

57.1

4.49

3.6

長天期公債

00679B元大美債20年

1125.7

4.15

-4.3

00687B國泰20年美債

542.2

4.12

-4.5

資料來源:玩股網,統計至2023/11/6

 

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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