作者：GoodJob上班族投資日記

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

玉山金(2884)宣布今年現金股利配發 0.2 元，股票股利 0.4 元，

現金股息殖利率僅不到 0.8%，與往年相比遜色不少，

是金融海嘯以來最差，

消息一出，當天股價跌了 1.25 元，

成交量暴增到 16 萬張，是過去幾天的 4 ~ 5 倍之多，

創下近 2 年半來新高。

我們探討看看，玉山金(2884)股利怎麼發這麼少的原因是什麼？

玉山金(2884) 2023 年股利發放金額

玉山金(2884)發布重訊宣布股利，

表示 2023 年每股現金股利發 0.2 元、股票股利 0.4 元，

並且不採用資本公積或法定盈餘公積配息。

資本公積和法定盈餘公積配息

金管會允許各金控公司自主決定是否以資本公積和法定盈餘公積配息，

資本公積是指在公司發行股票時，超過股票面值所收取的資金，

而法定盈餘公積是公司根據公司法規定，將部分盈餘轉入的資金帳戶，

這兩項都不屬於本年度獲利，是過去累積下來的股東權益，

因此資本公積配息又被稱為以「老本」方式發股利。

回到玉山金(2884)身上，

投資人殷殷期待能從資本公積配息取得更高的股利收入，

然而卻得到比過往還少的股利，因此大失所望引發賣壓。

玉山金(2884)不採用資本公積配息的原因

原因一：維持財務健康

讓我們來看看玉山金(2884)在 2022 年的經營狀況。

玉山金(2884)在去年受到市場震盪的影響，

全年稅後盈餘 157.6 億元、年減 23％，EPS 1.1 元。

雖然玉山金玉山金(2884)旗下沒有受到疫情影響的壽險子公司，

但還是受到市場的衝擊，這對銀行財富管理市場造成了一定程度的影響。

為了讓集團內更足夠的營運資金，

玉山金(2884)寧願忍受股價下跌，

也不採用資本公積配息，目的就是維持公司的資本結構和財務健康，

由於未來市場環境的不確定性和未來風險的不可預測性，

玉山金(2884)採取保守的股利政策，

將更多盈餘留下來提供集團拓展業務、充實營運資金或長期發展使用。

原因二：玉山金(2884) 股本膨脹稀釋獲利，

需找回成長力

玉山金(2884)從 2008 年以來每年發放股票股利，

股票股利會使公司股本增加，公司的獲利被分配給更多的股東

因此投資人擔心的就是獲利會被稀釋。

2017 ~ 2019 年玉山金(2884)的稅前淨利是成長的，

2020 年之後，受到疫情影響，

獲利增長開始不穩定，甚至出現衰退，

每年配發的股票股利使過去股本膨脹，

這時獲利不成長反倒會稀釋，股利會縮水也在所難免。

銀行業在 2023 年可能會面臨較多的挑戰，

包括貸款成長緩慢和貸款利差壓縮等問題，

因此，整體而言，銀行的獲利水平可能會有所下降。

對於股利發放，這也意味著玉山金(2884)十分謹慎地考慮，

以避免因經營風險而對股東造成損失。

對於玉山金(2884)配息的看法是…

投資一間企業應該要看的是經營團隊績效，

過去如何處理市場危機，是否能在景氣多空循環中保持著專業經營，

並有能力扭轉獲利引擎再創高峰。

玉山金(2884)此次的股利配發方案顯示了公司正積極調整其經營策略，

以因應市場環境的變化和日益激烈的市場競爭。

該公司的決策反映了對未來成長的信心。

然而，未來市場的發展和風險仍然不可預測，

因此，玉山金(2884)保持警覺性，將更多資金保留在公司上以適應變化。

若不把資金留在身上、股票股利發太多，使公司獲利沒有成長的話，

就造成股價上漲不易，不容易填權填息，

產生了賺了股息賠了價差。

而玉山金(2884)配發的股票股利是金控股中最多的，

得看未來公司營運狀況，期盼不會有獲利被稀釋的問題出現。

如果你想閱讀更多投資心得，歡迎來我的FB粉絲專頁：

你有選股困難嗎？
老是買在高點嗎？
股息愈來愈少嗎？

高股息APP升級版
策略選股、企業評比、股價評估 、財報圖表 等功能幫你穩健投資👍

邀請你一同支持高股息升級版 >> https://supr.link/rkVzg

【成為VIP享有】

🔥估價法：4種估價＋風險係數＋法人評等（預計2023/1中旬更新上線）
🔥策略選股：節省找股票的時間（已上線）
🔥挖寶區：基本面、籌碼面、技術面排行榜（已上線）
🔥全面評比：分數愈高，投資愈穩健（已上線）
🔥價值河流：評估企業股價估值與成長性（已上線）
🔥自選群組：升級150檔，完整存股清單（已上線）
🔥財報資訊：掌握影響股價的關鍵因素（已上線）
🔥籌碼資訊：掌握大股東、法人動向（已上線）
🔥布林軌道：找出股價支撐與壓力（已上線）
🔥行情走勢：盤中盯盤（已上線）
🔥訂閱通知：股價、財報，第一手知道（已上線）

【未來還會有】
🔥財報三表、自選組數擴充升級...等
🔥更多的VIP功能與服務

高股息 - 選股 評比 估價  財報 籌碼 通知 APP

前往開通VIP優惠方案-> https://supr.link/rkVzg