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裕隆(2201)股價大漲 1 倍,2023 年的三大利多是…?
GoodJob 上班族投資日記
2023-02-08 18:00
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作者:GoodJob上班族投資日記

(本文為個人研究記錄,非任何形式之投資建議,投資前請獨立思考、審慎評估。)


 

 

裕隆(2201)股價過去很牛皮,

而在 2022 年底開始起飛,股價默默從 40 元上漲到 80 元。

現任董事長嚴陳莉蓮從 2018 年 12 月接任至今,

遇上納智捷自主品牌虧損、子公司新安東京的防疫險理賠兩大危機,

現在的裕隆(2201)與鴻海(2317)合作電動車開發,

讓納智捷在 2 年左右跨入了新能源車市場,

未來前景不錯,也反映在股價上。

 

裕隆(2201)簡介

裕隆(2201)成立於 1953 年,

並開發設計台灣第一輛轎車飛羚 101,

後來與日本 Nissan 技術合作,生產 Nissan 品牌系列車。

 

公司理念由從「生產導向」轉化為「市場導向」,

為消費者提供關於汽車更多面向的服務,

包括汽車融資、租賃、保險、中古車銷售等,

裕隆集團旗下有五間上市櫃公司,

包含裕隆(2201)、中華車(2204)、裕日車(2227)、裕融(9941)及嘉裕(1417)。

 

 

裕隆(2201)獲利概況

裕隆(2201) 2022 年前 3 季 EPS 為 -1.98 元,

主要是旗下的新安東京海上產險公司防疫保單虧損

認列了投資損失 68.32 億元,不過防疫險利空已落底,

這問題不會再困擾著裕隆(2201),再加上這是屬於業外損失。

 

來看看本業的發展,旗下裕日車(2227)、裕融(9941)獲利依舊穩健,

不過 2022 年 1 ~ 10 月台灣汽車市場總銷量 33.7 萬台,比去年同期下降 5.6%,

新車市場銷量主要受車用晶片短缺影響,導致銷售台數較衰退,

如果有關注車市的人就知道,中古車價上漲,

就是因為汽車晶片短缺、新車交車慢使然。

 

看到這邊,會覺得裕隆(2201)本業似乎沒有太值得期待的催化劑,

那接下來了解一下未來發展…

 

 

裕隆(2201)未來展望

 

一、電動車發展

裕隆(2201)旗下汽車-納智捷全新電動車 n7 預計在 2023 年第四季生產,

2024 年第一季陸續交車給向消費者,

車價百萬以內、30 分鐘充電至 80%,吸引了 2.5 萬張預購單。

成為裕隆(2201)的成長動能之一。

 

2020 年裕隆(2201)與鴻海(2317)兩大企業聯手成立「鴻華先進」這間電動車公司,

以裕隆(2201)旗下的華創車電研發基礎,加上鴻海(2317)的科技,

成立後隔一年便已發表三款自產電動車,

2022 年全球純電動車銷量近 800 萬輛,在新車銷售上占比超過 10%,

年增率高達 7 成,顯示環境與政策支持下,車主越來越多。

 

電動車的獲利除了銷售車輛之外,

打造新的電動車環境生態也很重要,像是充電樁等設備,

這也是裕隆(2201)布局的目標,

目前旗下的裕電擁有充電樁的 3 成市占率。

 

 

二、鴻華先進將於2023上半年掛牌

 

鴻華先進分別由裕隆(2201)持股 49%、鴻海(2317)持股 51%。

預計在 2023 上半年掛創新板,成為可公開交易的股票了。

 

裕隆(2201)持有股票張數約 76 萬 3200 張,

以 2022 年登上創新板的雲豹能源、泓德能源股價約 80 ~ 90 元計算,

假設鴻華先進的股價 80 元,

也就是裕隆(2201)隱藏的利益有 608 億元。

 

鴻華先進具有整車設計、製造與銷售的能力,

產品線除了納智捷n7,還有休旅Model C、旗艦轎車Model E等,

可望加大裕隆集團在電動車的能見度。

 

三、資產開發

有土斯有財,1953 年裕隆創辦人嚴慶齡在新店買下了一大片農地,

當時興建第一座汽車工廠,而現在這塊地改造成「新店裕隆城」,

成為新北最大的商城,誠品書店、威秀影城都在其中,

預計在 2023 年中開幕,租金收益預估每年 3.5 億 ~ 4 億元,

這是屬於長期收益,能為裕隆(2201)帶來穩定的業外收入。

 

 

裕隆(2201)股利政策

以股利發放年度來看,

裕隆(2201) 2021 年每股配發 1 元、2022 年 1.5 元,

股利並不高,平均的盈餘分配率大概 35%,

只能等待未來營收獲利提高,股利才有機會增加。

 

裕隆(2201)股價

當嚴陳莉蓮接手裕隆(2201)時,股價僅 20 元左右,

經歷過納智捷自主品牌虧損、子公司新安東京的防疫險理賠後,

加上未來利多因素不少,股價已經漲到 80 元。

 

2023 年回歸到本業,電動車 n7、轉投資鴻華先進掛牌,

都為裕隆(2201)擺脫過去汽車製造虧損的迷霧,

另外還有不動產的挹注,還能當起包租公,

股價有機會再上升。

 

不過要提醒的是,短期因為上漲太多,並且沒有站穩五日線,

顯示有投資者會先獲利出場,股價會有震盪,

若要買進,不要貿然在高點進場。

 

結論

裕隆(2201)已經從過去汽車製造虧損、股價牛皮的刻板印象扭轉,

2022 年受到防疫險理賠、汽車晶片短缺,使營運不佳,

不過衰退是為了之後跳更高,

目前有三大利多:電動車 n7訂單多、鴻華先進掛牌以及新店裕隆城的資產開發,

未來的潛力不可用過去的表現來推演。

 

整體來說,2022 年算是裕隆(2201)營運的低谷,

2023 年將逐漸往上攀爬,獲利品質轉優,

電動車相關事業做得好,盈餘、股價自然會有不錯的表現。

 

 


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