文/林奇芬
買高股息ETF為了穩穩領息，如果你買的高股息ETF配息不穩定，或是縮水，你還想繼續買下去嗎?去年底許多高股息ETF大換股，究竟今年的配息能力如何呢?答案雖然尚未揭曉，但我們可以從一個指標來檢視，看看哪些高股息ETF在2025年具有較強的配息能力。
去年高股息ETF誰績效領先?
2024年是台股ETF爆炸性成長的一年，總規模從2023年底的1.4兆元，成長到2.7兆元，成長幅度高達92.8%。其中，高股息ETF佔比超過7成，更是投資人趨之若鶩的焦點。可惜的是，過去一年高股息ETF表現遠遠落後市值型ETF，此外，下半年配息率又出現縮水現象，許多投入大筆資金的投資人開始猶豫，是否該繼續持有高股息ETF?
近一年高股息ETF績效表現
|
|
近6個月報酬率% |
近1年報酬率% |
近1年配息率% (配息頻率) |
規模(億元) |
|
凱基優選高股息(00915) |
-5.82 |
22.62 |
11.26(季) |
408.73 |
|
富邦台灣優質高息(00730) |
3.06 |
22.29 |
6.0(年改月) |
20.86 |
|
大華優利高填息(00918) |
-4.19 |
20.28 |
12.73(季) |
649.3 |
|
群益半導體收益(00927) |
-12.42 |
18.61 |
9.73(季) |
149.45 |
|
群益台灣精選高息(00919) |
-5.65 |
18.13 |
11.21(季) |
3089.77 |
|
元大台灣高息低波(00713) |
-4.35 |
16.89 |
9.28(季) |
1193.02 |
資料來源:MoneyDJ、Cmoney，投信網站，統計至2025/1/9
從上述統計發現，高股息ETF表現最佳者，全年含息報酬率約在20%左右，跟2023年相比已明顯縮水。不過，配息率其實還是相當令人滿意，全年配息率超過9%以上、甚至高達11%、12%的也可看到。
不過，幾檔規模較大的高股息ETF如00878、0056過去一年表現較落後，首創月配息的00929去年下半年配息也逐漸萎縮，此外，募集期間造成轟動的00940、00939，掛牌之後股價一直未能突破發行價，投資人還處於套牢中。
拆解淨值結構，領先掌握配息能力
雖然在去年底多數高股息ETF都進行持股調整，等待今年的新配息來充實淨值。不過，究竟能配多配少，投資人心理也沒有衡量標準。若要預測2025年的配息能力，我們先從淨值來找答案。
淨值=面額A+收益平準金B+資本損益平準金C
一檔ETF的淨值，來自三個部分，一，A面額，二，B收益平準金，三，C資本損益平準金。能拿來配息的只有收益平準金與資本損益平準金，如果B+C累積金額高，則配息能力強。這就像一家公司擁有一些累積盈餘，未來一年就有更強的配息能力。
B收益平準金是指，為避免股息被稀釋，新ETF申購者的資金預先提撥收益平準金，作為配息使用，以免影響原先投資人權益。因此，若ETF規模成長越大，收益平準金也會較高。但並不是所有收益平準金都可以拿來配息，金管會在2024年1月公布了收益平準金使用的四項原則，必須要符合相關原則，才可以拿出來作為配息。
C資本損益平準金，是指ETF已經實現與未實現的資本損益，及已實現與未實現的資本平準。簡單來說，若是領到股息或是賣出股票賺到資本利得，都可納入資本損益。但除了已實現損益外，還有未實現損益，包括尚未領到的股息、尚未賣出的股票，因 此隨著股市波動，資本損益也會持續變動。
整體來說，若收益平準金與資本損益平準金越高，淨值越高，ETF的配息能力越強。因此，我們可以用目前淨值中累積的B與C值，跟過去一年的配息金額相比。倍數越高的配息能力越強。
未來配息能力F=(B+C)/D
我們以元大高息低波00713為例，目前累積的收益平準金與資本損益平準金共計23.31元，2024年該ETF總計配息金額是5.28元。假設2025年配息金額與去年一樣，則目前帳上累積的淨值，至少還有四年以上的配息能力。
從以下表格可看出，部分EET如00713、00878、0056，因為上市時間較長，累積較高的資本損益，因此配息能力相對較強，而部分發行時間較短的的ETF，如00915、00918、00919也因為近二年股價上漲，有較高的資本損益平準金，未來配息能力也強。
2025年預估配息能力較強的ETF
|
ETF |
面額A |
收益平準金B |
資本損益平準金C |
B+C合計 |
近一年配息金額D |
未來配息能力F =(B+C)/D |
|
元大高息低波(00713) |
30 |
3.01 |
20.3 |
23.31 |
5.28 |
4.41 |
|
國泰永續高股息(00878) |
15 |
0.72 |
6.73 |
7.45 |
2.01 |
3.71 |
|
元大高股息(0056) |
25 |
5.09 |
7.13 |
12.22 |
3.63 |
3.37 |
|
凱基優選高股息(00915) |
15 |
0.82 |
8.75 |
9.57 |
3.01 |
3.18 |
|
群益台灣精選高息(00919) |
15 |
1.01 |
7.61 |
8.62 |
2.8 |
3.08 |
|
富邦台灣優質高息(00730) |
20 |
0.96 |
2.66 |
3.62 |
1.386 |
2.61 |
|
大華優利高填息(00918) |
15 |
0.9 |
7.13 |
8.03 |
3.12 |
2.57 |
|
復華台灣科技優息(00929) |
15 |
0.45 |
3.03 |
3.48 |
1.81 |
1.92 |
說明: 1.淨值=面額A+收益平準金B+資本損益平準金C，統計至2024/1/8
2.D是近一年配息金額
資料來源:各投信網站，製表:林奇芬
相較之下，若是目前資本損益平準金較少，或是因為股價下跌而成為負值，則未來一年配息能力較低。包括00940、00939、00900等，除非今年能領到較高的股息，或是股價可以呈現反彈走勢，才能改善配息窘境。
2025年預估配息能力較差的ETF
|
ETF |
面額A |
收益平準金B |
資本損益平準金C |
B+C合計 |
近一年配息金額D |
未來配息能力F (B+C)/D |
|
永豐優息存股(00907) |
15 |
0.47 |
0.28 |
0.75 |
1.442 |
0.52 |
|
台新永續高息中小(00936) |
15 |
0.21 |
0.20 |
0.41 |
1.1 (9個月) |
0.28 |
|
元大台灣價值高息(00940) |
10 |
0.14 |
-0.6 |
-0.16 |
0.28 (6個月) |
負值 |
|
群益科技高息成長(00946) |
10 |
0.21 |
-0.83 |
-0.62 |
0.27 (5個月) |
負值 |
|
統一台灣高息動能(00939) |
15 |
0.26 |
-0.94 |
-0.68 |
0.365 (6個月) |
負值 |
|
富邦特選高股息(00900) |
15 |
0.99 |
-1.84 |
-0.85 |
1.212 |
負值 |
說明：1.淨值=面額+收益平準金+資本損益平準金
2.D是近一年配息金額，未滿一年者如標註
資料來源:各投信網站，製表:林奇芬
以上從ETF目前淨值來源分析，預測今年的配息能力高低，不過僅可作為參考，並非絕對數據。因為，一，股價波動、今年股息尚未發放，無法對今年的淨值走勢準確預估，二，即使有充沛的收益平準金與資本損益平準金，該ETF也不一定會按去年水準發放配息，從每季或每月的配息來源細項，還是可以看到不同的配發比重。因此，以上推論僅可作為參考指標，並非配息最終答案。儘管如此，對於想要長期投資領息的投資人來說，也是一個值得留意的重點。
(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)
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