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債券ETF火熱,三方向聰明投資
林奇芬治富俱樂部
2024-09-13 10:45
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文/林奇芬

 

聯準會降息聲聲慢,但9月有機會迎來首次降息,投資人早就卡位債券ETF,殷殷期待降息利多。雖然8月全球股災,發揮債券ETF逆勢上漲功能,然而,過度追高卻可能吃大虧。如何挑債券、如何找買點,你要更精明。

 

債券ETF原先身處市場冷凍櫃,規模雖不小,但投資人數極少,直到2023年才逐漸受到投資人追捧,今年更是火熱。不僅債券ETF規模已經突破2.7兆元,受益人數更暴增到176萬人,成為繼高股息ETF之後的熱門標的。

 

債券ETF規模人氣大爆發

時間

檔數

規模(億元)

受益人數

2020

99

12587.2

46452

2021

93

13055.8

57393

2022

88

12117.3

151083

2023

85

20226.8

1142664

2024/6月

88

27050.3

1760534

資料來源:投信投顧公會,統計至2024/6/30

 

市場焦點集中在20年期美債

 

8月初全球市場大震盪,每天成交量最大的債券ETF,幾乎都集中在20年期美國公債ETF,甚至是二倍槓桿的產品。以元大美債20年為例,近五日成交均量高達20萬張,二倍槓桿的20年美債ETF成交量也突破20萬張,可見人氣之旺。

 

投資長天期債券ETF,主要想搭降息列車,大賺債券價格上漲利多,然而卻也要同時承擔價格大幅波動風險。以最近一個月表現為例,元大美債20年(00679B)近一個月漲幅3.65%,但近一周跌幅2.95%,而元大美債20年正2表現也類似,近一個月漲幅6.47%,但近一周跌幅5.06%。幾乎呈現暴漲又暴跌走勢。

 

債券ETF近期表現暴漲又暴跌

 

近5日均量(張)

近1周報酬率%

近1月報酬率%

近3個月報酬率%

元大美債20年正2(00680L)

210468

-5.06

6.47

13.15

國泰美債20年正2(00688L)

108948

-4.89

6.26

12.95

元大美債20年(00679B)

207396

-2.95

3.65

7.84

國泰美債20年(00687B)

179883

-2.84

3.34

7.61

資料來源:MoneyDJ、玩股網,統計至2024/8/12

 

降息預期過高,從1碼到4碼差距大

 

造成近期債券價格大波動的關鍵,就是市場對降息預期太過樂觀。由於美國近期科技股財報出現一些雜音,再加上美國7月失業率上升至4.3%,使得市場更加期待聯準會快速降息,甚至預測9月就有機會降2碼。

 

此預期造成市場指標美國10年公債殖利率快速下跌,從7月初還在4.5%水準,快速滑落至最低3.66%。但隨著市場逐漸恢復理性後,公債殖利率又開始反彈,近期回到3.90%附近。

 

美國10年公債殖利率走勢

資料來源:鉅亨網,統計至2024/8/12

 

 

根據芝加哥交易所Fedwatch工具最新統計,市場期待未來9、11、12月三次利率會議,都有降息機會,甚至預期到年底共有4碼降息空間。雖然聯準會主席鮑爾在7月會議後暗示,9月有機會開始降息,但根據先前聯準會公布的利率點陣圖顯示,多數Fed官員認為今年僅有1碼降息空間。顯示市場預期與Fed決策官員有不小落差。

 

美國經濟穩健,短期內不易大幅降息

 

事實上,目前美國經濟仍相當穩健,雖然就業人數稍微緩和,失業率小幅上升,然而,採購經理人指數(PMI)除了製造業下滑外,非製造業、服務業、綜合指標都處在擴張狀態。此外,近期公布的企業財報(將近9成已公告),47.3%營收優於預期,平均成長4.9%,78.4%的每股盈餘(EPS)優於預期,平均成長9.2%。

 

以上數據顯示美國尚無衰退風險。聯準會若於9月降息,也僅是預防性降息,而非因為經濟衰退,需要快速降息。因此,期待今年有3碼、4碼降息空間,進而押注長天期債券ETF的投資人,可能會大失所望。

 

降息趨勢成形,三方向聰明投資債券ETF

 

從中長線趨勢來看,降息循環即將啟動,正是投資債券好時機。尤其是股價處在歷史高點,非經濟因素干擾增加,現階段分散資產至債券是明智之舉。只是投資債券時,仍有幾個重點需要留意。

 

一,長天期債券ETF價格波動大,要等待好的買進價格。

債券價格波動與存續期呈現正相關,期間越長,債券價格波動越大,因此投資人積極布局長天期債券ETF,想要賺取價差。不過市場總是領先反應,而當發現聯準會行動不如預期時,又會快速修正。因此,我們看到債券ETF價格呈現波浪走勢,往往上漲一波後又會拉回。

 

以目前的經濟環境,Fed在今年大幅降息機率頗低,因此,債券價格一定有回檔機會。投資人可多一些耐性,等待價格拉回時才買進,不要在大漲時追高。。

 

元大美債20年(00679B)走勢

資料來源:Yahoo股市,統計至2024/8/12

 

  • 投資等級債券利率較高,可做為債券配置一環。

目前美國10年公債殖利率跌至3.9%附近,然而美國Single -A投資等級債殖利率5.03%,BBB投資等級債殖利率5.36%。收益率都比公債要來得高,同時違約風險也低。站在收息立場,仍是不錯的標的。

 

此外,投資等級債券ETF的存續期,多數落在12、13年區間,相對20年期公債要短,價格波動風險較小一些。另外,美國公債仍有債務過高的風險,搭配投資其他種類債券可分散風險。

 

三,以領債息為主要考量,不做短線價差交易。

回歸債券投資本質,債券是固定收益產品,特性是本金安穩與固定領息,並不是以賺價差為主的產品。現階段股市面臨本益比偏高與景氣不確定風險,搭配有穩定收息的債券,正可以平衡股票的風險。

 

目前市場看法偏向降息循環啟動,升息機率較低,也就是債券價格下跌風險低,可以安心長抱債券。若經濟成長穩健,降息速度緩慢,可能會維持在高利率較長時間,除非有經濟快速惡化風險,才會大幅降息。因此,投資人最好以領息為優先考量,不要過度期待快速降息的債券價差。

 

不同類型債券ETF表現

 

近3個月報酬率%

近6個月報酬率%

近1年報酬率%

近1年配息率%

平均存續期(年)

00697B/元大美債7-10年

5.04

6.53

7.50

3.45(季)

7.22

00695B/富邦美債7-10年

5.00

6.53

7.46

2.27(季)

7.14

00679B/元大美債20年

7.84

6.11

4.95

4.15(季)

16.72

00687B/國泰20年美債

7.61

6.26

6.71

4.0(季)

16.59

00773B/中信優先金融債

4.51

5.49

11.48

4.67(月)

12.24

00724B/群益投資級金融債

4.37

6.50

13.28

5.24(季)

11.18

00720B/元大投資級公司債

4.12

4.32

11.27

5.80(季)

13.88

00725B/國泰投資級公司債

4.02

4.84

12.04

6.38(季)

12.14

資料來源:MoneyDJ、公司網站,含息報酬率,統計至2024/8/12

 

 

先前已經卡位債券ETF的投資人,建議可以續抱,一方面領息,一方面等待中長期降息利多。而尚未進場的投資人,可以等債券價格拉回(也就是債券殖利率反彈時)時再買進,或是分批進場,不需要追高。至於二倍槓桿的債券ETF,除非你是投資高手,否則不建議投資。

 

 

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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