作者：高股息存股

（本文為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。）

外資大量買入 0050反一

巴菲特掌管的波克夏第三季買進台積電 ADR，台積電成為股神的前十大持股，激勵了讓台股投資人，也讓台積電(2330)大漲，對於股價跌落的 2022 年終於揚眉吐氣。

大盤上漲的同時，值得注意的是，在這波反彈行情外資大買了台灣50反一，避險意味濃厚。

台灣50反一或0050反一是什麼呢？一般散戶適合像外資一樣買來避免嗎？

本篇文章重點：

1.0050反一是什麼呢？

2.0050反1（00632R）的投資方法

3.0050反一適合短期避險，不適合長期持有

4.三商人壽持有0050反一失利，賠了一棟大樓

0050反1（00632R）是什麼?

0050反1(00632R)名稱跟 0050 (台灣50)相似，可見有一定關係，0050 是一檔追蹤「台灣 50 指數」的 ETF，一次擁有台股市值中最大的 50 間企業，包含台積電、中華電信等。而 0050 反1(00632R)全名為「元大台灣 50 單日反向 1 倍基金」，也是追蹤「台灣 50 指數」，只是操作手法相反，可以想成是與 0050 的反方向，「反1」的意思相反的一倍，當 0050 漲，0050 反一跌；當 0050 跌，0050 反一漲。

0050反一成立於 2014 年 10 月，經理費用 1%偏高，股票代碼是 00632R，因為本質是買賣期貨，所以不會買進股票，也不會有配息產生。

0050反1（00632R）的投資方法

0050 反1(00632R) 是藉由放空台指期貨，來達到反向效果，大約是拿 27% 的資金去放空期貨，最大多數的錢是拿去買債券，約有 50% 的比重，以及現金部位有 22%，所以跟你想像的不一樣，0050 反1(00632R)並不是將所有的資金都拿去放空避險，這也是常見的疑點之一：

我買進 0050 反一是希望達到避免的作用，但實際上卻只有 2~3 成的比重是放空期貨，大多數的資產是買入類現金的債券部分與持有現金，變成 0050 反一持有現金，投資人卻還得支付經理費、保管費。

因此當股市相對高點，可以買入 0050 反一嗎?

根據上述提及的邏輯，0050 反一是拿部分資金買賣期貨，沒有達到 100% 的資金有完全避免功能之外，還得支付超過 1% 的費用率。因此反而適合自己買賣期貨放空，交易成本更低。

0050反一適合短期避險，不適合長期持有

回到本文的第一張圖片，你會發現外資買 入0050 反一之後，一周內就賣出了，凸顯了 0050 反一適合短期持有的特性。

0050 反一是買賣期貨，期貨本身僅適合短期操作，且期貨會有轉倉成本，所謂的轉倉是指期貨合約有不同的到期月份，在合約失效前要把當期的月份轉倉到下個月，這當中就會有手續費等出現，轉倉成本會吃掉獲 0050 反一的獲利，當然就不適合長期持有。

三商人壽持有0050反一失利

三商美邦人壽在法說會在 2022 年第一季的法說會上表示，對於 2021 年投資重押 0050 反一造成投資失利，除了現金增資，還會計畫出售不動產因應，而後來確實賣出了在內湖的廠辦，由同業的中國人壽以 83.5 億元買入，估計獲利為 12.6 億元。

2020 年疫情爆發，三商壽看壞台股後市發展，大舉買入0050 反一，而萬萬沒想到的是 2020 ~ 2021 年台股漲幅驚人，2020 年 3 月台股跌破萬點之後，便一路大漲到萬八，三商壽持有 0050 反一因此被軋空。

三商壽 2021 年已出清了 20.6 億元部位，公司表示未來幾年內會慢慢逐年退倉。這故事告訴我們，長期投資 0050 反一也可能賠掉一棟大樓。

結論

0050 反一是將部分資金放空台指期，並沒有買進個股，也不會有股利，將近 7 成的資產是放在債券與現金。

適合的操作週期是短天期，例如一週內，才能避免出現像是三商美邦人壽的大虧損事件。又或者有避免需求，可以自己學習一下期貨放空，費用率也比 0050 反一便宜。

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