樺漢受惠工業元宇宙與AIoT需求是否有機會再創佳績？

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靠朋友趣投資

2022-08-29 18:58

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工業電腦這個產業在近期受到市場缺料問題開始緩解，整個族群的個股營收都開始繳出強勁的成長動能數據！在這種大環境底下，幾乎都可以看到該產業出現個股輪番上陣表現的機會！而其中最吸引我們目光的，必然是工業電腦大廠－樺漢，這檔個股同時也符合方舟價值股APP當中的「業績成長股」的篩選邏輯，那麼它的投資機會是否已經浮現？有機會再度寫下好成績嗎？

今天靠朋友趣投資帶你一起探勘樺漢的現況以及未來展望，一起看下去！

▶重點結論：

樺漢在2022年逐漸受惠於零件供給問題改善，Q2營收創下單季次高表現！近期法說會上表示訂單出貨比達1.2的水準顯示訂單依舊高過於產能，供不應求的狀況持續。預期Q3營收、獲利將持續成長。搭配在手訂單金額約1,300億元，提供長期成長動能。

陸續引入聯發科、威盛策略聯盟並且成為Google入主的公司，預期將形成強大的護城河提供更多的綜效讓樺漢取得長期的競爭力。

▶全球營收規模最大的工業電腦廠 - 樺漢（6414）

圖片來源：中時新聞網

樺漢科技成立於1999年，是鴻海集團轉投資之POS廠。主要產品包括POS系統、工業控制系統、車載系統、人機互動式產品等。

財務報表上我們可以發現其營收比重主要為：產業電腦軟硬體銷售（100%），根據終端產品的主要應用領域包含：智能工控、智能博弈、智慧城市、智慧醫療、工業計算機、邊緣運算系統、機器視覺等等領域可以說是非常多元，如果再細分的話可以發現樺漢還是全球最大的ATM品牌廠商及前三大POS品牌廠商最主要的板卡以及控制器供應廠商。

近幾年透過併購帆宣(6196)、瑞祺電通(6416)、沅聖(6638)等擴大ODM規模，同時也入主德商S&T AG、Kontron強化品牌擴張歐洲市場版圖，目前是全球營收規模最大的工業電腦(IPC)廠商。

2021年8月樺漢宣布透過私募：發行新台幣15億元可轉換公司債，並且引入聯發科、威盛一起結盟後沒過多久，它又獲得向來偏愛新創的Google青睞，讓Google破天荒入主台灣的上市公司。

▶業績表現探勘｜Q2獲利維持歷史高檔、H1獲利創同期新高

2022Q2合併營收為269.27億元較前季成長10.6%、年增17.7%

整體毛利率達到20.4%，稅後純益為10.93億元，單季EPS為4.16元

營收組成：系統整合（44%）、品牌通路（39%）為主，其餘就是工控設計（17%）

2022H1稅後純益 7.65 億元年增 51.6%，EPS為 7.13 元創同期新高業績表現亮眼！

圖片來源：方舟價值股｜樺漢(6414)每股盈餘

回顧近期數據七月營收：7月合併營收96億元，年增38.1%！累計前7個月營收高達607.99億元，年增21.7%！雙雙改寫同期新高的紀錄！顯示營收部分表現業相當不錯。

樺漢公司派表示：受惠三大事業體（工控設計、品牌通路、系統整合）業績強勁彈升，7月營收三大項目年增率分別為20%、13%、73.2%。

在工控設計部分少數電源、車用、5G等IC元件仍有長短料問題的影響外，大部分缺料狀況已緩解、同時後疫情時代需求催動歐美市場智能零售、智慧金融、博奕等客戶產品拉貨力道加大。

系統整合在智慧城市方案、先進製程設備等市場接單動能也持續轉強，帶動設備出貨與服務需求持續性揚升，這是樺漢7月營收較去年同期大幅增加的主要原因。

▶展望2022H：下半年訂單料況掌握度高，在手訂單創新高

樺漢在今年七月份的法說會上表示三大事業體（品牌通路、系統整合、工控設計）的訂單皆創「歷史新高」訂單出貨比（B/B ratio）達1.2，顯示還是呈現供不應求的狀況。目前評估缺工、缺料等問題應該不至於影響出貨，因此公司派表達Q3營收、獲利將持續成長。

在手訂單金額目前約1,300 億元：從在手訂單可以更加清晰理解公司未來可能的營收成長幅度

（一）S&T Kontron約470億元新台幣：受惠於歐美通訊、物聯網需求強勁，隨著下半年缺料改善，預期品牌通路營收年成長10%
（二）系統整合的帆宣訂單約600億元：受惠於晶圓代工先進製程產能持續擴充帶動半導體廠務工程，預估系統整合營收成長25%。

（三）設計製造訂單則約250億元：後疫情時代開始復甦的前題下，歐美智能零售、金融、公益彩票機等需求開始轉為強勁，預估設計製造營收能夠成長15%。

最後，別忘了打開方舟價值股APP！透過價值區間來判斷是否好公司屬於相對低估的位階！作為操作上可以參考的依據喔！

☞警語：以上為個人研究記錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。nStock網站所有內容僅供APP使用教學參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。